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案例1 广百股份收购新大新

 

一、交易双方情况简介

1、收购方广州广百股份有限公司介绍

 

2002年4月30日,有11年历史的广州百货大厦成功实现股份制改造,成立广百股份有限公司,从原来的国有大型百货零售企业改制成为国有控股、多元化投资主体的股份公司,实现了由传统百货公司向现代零售业,由单店经营向连锁经营的重大转变。公司按照“一业为本,连锁经营,区域做强”的总体战略,以及“立足广州,拓展华南,面向全国”的布局规划,重点发展连锁百货,大力开拓购物中心,成为华南百货零售服务业的市场引领者。2007年3月,公司被广东省经贸委再次认定为广东省重点培育的流通龙头企业。2007年11月22日,广百股份于深圳证券交易所正式挂牌(股票代码:002187),是广东省最大的国有商业集团——广州百货企业集团有限公司的核心企业。公司确立了逐步成为一家经营规模化、管理现代化、决策科学化、主业特色鲜明、业绩突出的国内一流的百货零售企业的发展目标。

 

广百股份有限公司以发起方式设立,其中广州百货企业集团有限公司为第一大股东,持有广百股份有限公司53.18%的股权。广百集团是广东省、广州市重点发展,广州市政府授权国有资产经营的大型商业企业。广百集团位列2009年中国服务业企业500强第188位,广东省企业500强第88位,广东省服务业百强企业第17位。

 

广百股份是广州百货零售业的明星企业,连续被认定为广东省流通龙头企业;自2004年入选中国连锁百强榜,名列52位,位居广州百货同行首位。目前广百股份拥有“广百百货”“新大新百货”两大百货品牌,是广州本土零售企业中门店数量最多,销售总额最大,连锁发展势头最好的国有连锁零售服务企业之一。

 

2、被收购方新大新百货公司简介

 

新大新公司原名大新公司,在民国时期与新新、先施、永安并称广州四大百货公司。1914年,由蔡昌、蔡兴两兄弟在惠爱中路(今中山五路)买了一块地,在此兴建了一座大楼而创办。因此,在百货公司旁边有一条街道,称为昌兴街。1918年,他们又在西堤开了一家分店,为了与中山五路的有所区分,就把中山五路的称为城内大新;西堤的称为城外大新(这是按照广州古城位置来划分)。到了解放以后,城内大新就易名为新大新公司;城外大新就改称为南方大厦。在被收购之前有5家门店,其中位于北京路步行街的北京路店是广州原址经营百货历史最悠久的百货店,其余4家分别是东山广场店、荔湾商厦店、番禺易发店、佛山三水店,总经营面积近6万平方米,主要门店均位于城市核心商圈。

二、收购背景解读

广百股份和新大新公司总店位置邻近,而且同为百货企业,两者销售的货物大部分雷同,其收购新大新的目的是为彻底消除同业竞争。新大新和广百两企业定位并不相同,两者一起经营并不会分流客源,只会有互补的利好。广百的定位是城市核心商场,主要面对高端客户,而新大新的定位则是区域消费核心商场。

 

新大新公司旗下共有5家店面以及一家钟表控股公司,其在广州市及周边地区具有较强的门店网点优势,主要门店均坐落于城市的黄金地段,地理优势突出。新大新2008年营业收入为7.71亿元。

三、收购方案解析

在专业机构的规划之下,此方案分三步走。

 

第一步:股权转让

 

广州市国资委将其持有的新大新公司99%的股权及权益无偿划拨给广百集团。随后,广百股份与广百集团签订协议,对新大新公司进行托管。

 

第二步:托管业务

 

广百股份对新大新的托管期限为一年,在托管三个月后,双方业务、管理细节相互熟悉了以后,广百公司对新大新实施收购计划。

 

第三步:定向增发、收购

 

广百股份总价1.84亿元从广百集团手中收购新大新公司99%股权,而收购方式为向广百集团定向增发888.33万股,每股作价20.72元。自此,广百股份又以定向增发方式,向广百集团收购其所持新大新公司99%股权,新大新公司成为广百股份全资子公司。

四、交易实施效果

没有规模就很难实现效益。收购之后,广百采取双品牌战略,将广百定位于中高档的一线都市百货,新大新定位于中偏低,面向二三级城市的百货。在消除了同业恶性竞争的同时,增强了战略发展的课规划性。

 

广百公司的发展模式还是两条腿走路,推进连锁店开业速度与并购相结合。广百将向高端百货靠拢,新大新则进一步提升经营档次,并向区域发展。

 

广百完成收购新大新后,继续保留新大新番号,两个品牌将错位经营,而且,新大新和广百的商业资源整合如售后服务等将很快统一。

 

此次交易收购新大新公司后,广百股份将新增5家门店,业务规模和市场占有率大幅扩张,同时广百股份与新大新公司均为广州地区知名的百货零售企业,共同提升品牌价值,提高公司整体盈利能力。公司2009年的销售收入将由原先的约37亿元提升到41.5亿元,营业面积由原先的19.7万平方米增加到25.5万平方米,店面数量由10家增加到15家。

五、中研普华视角

中研普华认为,广州市广百股份有限公司此次并购,有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立,对于增强上市公司的持续经营能力、提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力有着积极的影响。我们认为,此次收购新大新公司将有助于增强广百股份的市场控制力、发挥同业协同效应,是企业产业扩展的一个新思路。

 

此外,中研普华分析发现,此次并购的最大亮点在于,并购方广百股份可以从提高流动资产管理水平、经营方式从联营向自营转型、发展电子商务和进行合理性投资四方面做改进,提高企业成长性和市场发展空间。

 

 

 


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